淘金网:奇顺投资：2022-08-02各品种大行情走势预测

　　以下内容是明日重点品种走势分析，敬请大家仔细阅读，可参考奇顺分析思路来操作。

　　不锈钢供给继续缩紧，7月不锈钢减产再次升级，不锈钢厂利润亏损不改，且未出现明显修复，悲观情绪笼罩下预计钢厂开工率继续下降。需求方面，受国内宏观政策刺激，需求出现边际修复，7月不锈钢行业PMI重回荣枯线上方，但消费并未迎来实质性反转，当下贸易商仍维持观望态度，且暗降出货的情况屡有发生，需求回暖幅度及可持续性仍待进一步观察。

　　库存方面，据Mysteel数据，7月28日，全国主流市场不锈钢社会仓库存储的总量88.82万吨，周环比下降1.34%，年同比上升33.07%。其中冷轧不锈钢仓库存储的总量40.84万吨，周环比下降5.62%，年同比上升3.31%，热轧不锈钢仓库存储的总量47.98万吨，周环比上升2.62%，年同比上升76.29%。虽说成交差，价格还在走弱，但是目前来看整体下跌的幅度已有放缓。主要是镍铁的价格持稳，并且镍铁厂已经在减产生产，对于价格的回调亦有限。而在成本强有力的支撑下，亏本的状态仍在持续，利润在被极度压缩，钢厂主动降价意愿较小，而现货价格整体下调幅度有限，不锈钢短期看反弹，中期继续看空。

　　美联储兑现75bp加息，但美国第二季度GDP多个方面数据显示陷入技术性衰退迹象，激进加息预期缓解，美元指数相对有所走弱，有色金属修复反弹暂延续。但是经济衰退忧虑依然影响市场，仍可能在未来限制有色反弹节奏和空间。国内经济数据边际趋于改善，国内政治局会议基调保交房等缓解市场对房地产市场的忧虑，工业品整体受到支持。供给端来看，电解镍国内生产料小幅回升但增产有限，近期随着进口货源增加，国内镍升水有所走弱，但整体仍是低库存水准。镍生铁国内减产，进口到货料会增加，进口镍生铁成交价下移，仍会压低镍生铁重心，对镍价底部支撑有所走弱。

　　全球镍库存近期仍在回落，国内现货价格企稳，基差延续高位。目前一级镍的供需情况依然呈现缺口，价格短期反弹存在支撑。但必须要格外注意国内的硫酸镍价格持续低迷，随着一级镍近期走高已经和镍豆大幅倒挂，需求端的持续性存疑。从需求端来看，不锈钢需求不佳不过有逢低买货，近期300系表现为去库且房地产利好或增强终端采购信心，而硫酸镍价格趋稳，月末终端或有阶段备货需求出现。镍价在宏观情绪好转后暂转向偏强震荡，2209合约近期料延续16-18.5间偏强震荡，有色金属整体反弹意愿继续影响镍表现。短多长空思路暂延续。

　　半年，沪锌经历三轮由多头主导的“过山车”行情，6月多头资金再次主动撤退，6月下旬空头主动进攻，增仓带动价格下降；伦锌持仓持续下降，5月上旬至6月初，空头减仓推动价格持续上涨，6月中旬至6月下旬多头减仓带动价格下降，7月初至7月中旬空头增仓推动价格下降。目前，沪锌和伦锌期货价格仍处下跌通道，由空头主导价格趋势。欧美PMI大幅度地下跌，临近美联储利率决议，市场情绪较为谨慎，美元指数继续承压。

　　多项经济数据回暖，预计下半年我们国家的经济有望加快恢复，应继续推动稳经济政策进一步生效，巩固经济恢复基础。海内外锌矿供应紧张，冶炼厂复产缓慢，精炼锌产量持续下降。沪伦两市锌库存双双回落，伦锌库存位于逾两年低位。下游企业开工仍有所好转，随基建需求的提升，消费端有好转预期今年的锌锭供应同比有明显下降。这主要是由于矿山方面供应紧张导致，矿山屡屡受到疫情限制工人到岗、产权纠纷等客观干扰，导致矿石供应十分紧张，冶炼厂原料库存天数几乎处于近十年的最低水平，外加上半年锌锭进口亏损较深、精炼锌进口流入同样一下子就下降。操作上中期依然偏空对待即可。

　　沥青09合约可能依然会维持较强的态势。期货盘面裂解继续回暖，目前已经大幅修复了7月下旬的宏观错杀部分，不过当前沥青的裂解水平依然相对偏低。与此同时炼厂利润亦不算好，表观加工利润依然处于亏损区间（汽柴油裂解进一步走弱拖累了炼厂的总体利润），但目前地炼产量亦在不断的提高，部分地炼原料端的低价俄油可能是其有利润的原因之一，地炼真实利润或在盈亏平衡线上方。沥青产量上周继续小幅增加，主要增量来自于地炼；与此同时进口沥青的体量在上周也有大幅的增加。因此即使需求端也处于连续回暖的过程中，总体库存水平已连续两周持平。

　　目前来看供给和需求的复苏节奏双方打了个平手。但相较而言，我们依然更看好后期需求端的复苏节奏，根本原因是汽柴油的弱势和进入8月后基建端的发力速度。另外短期要关注金博大幅注销仓单后对9月盘面的影响。成本端原油目前看来依然抗跌，但我们依然不太看好其上方空间。下游的油品裂解走弱的负反馈将逐渐体现。目前仅存的柴油裂解是支撑盘面强势的根本原因。后期需求端的压力和供给侧的复苏依然可能会引起原油冲击前期90美元附近低位。沥青单边多头需要谨慎，短期驱动走弱，原油成本端支持减弱叠加基差修复后，去库速度放缓，盘面可能暂有调整。前期裂解多头和单边多头敞口考虑部分减仓止盈。

　　美国及欧洲7月制造业PMI创两年新低，欧盟将允许俄罗斯国有公司向第三国付运石油，国际原油期价震荡回落；华南液化气价格全线走跌，主营炼厂下调，码头供应充裕积极跟跌，市场购销氛围清淡；国际原油震荡整理，成本端有所支撑，燃烧需求放缓限制上方空间；山东醚后碳四及华南国产气价格下调，北溪一号供气量又出现问题，欧洲天然气指数TTF创年内新高，而欧洲的库存也早已告急，继续寻求能源替代。

　　LPG作为同类可替代的清洁能源受到一定影响，CP价格淡季相对转强。同时天然气的强势甚至会某些特定的程度影响原油价格,本月原油价格探底回升，LPG成本整体会降低。从需求端来说LPG仍处淡季，民用需求刚需采购为主，化工需求保持良好，开工率保持高位，产业利润率较高。现阶段原油依旧是影响LPG最重要的因素，EIA库存持续下降，表明需求依旧良好，预计反弹还将持续，LPG短期仍有上涨动能，长久来看，美联储持续加息的影响仍未完全兑现，包括原油在内的大宗商品的价值或将一直处在下行区间，或将带动LPG继续下行。

　　8月纯碱供给端因部分大规模的公司检修，行业生产水平仍存下降预期。需求端因下游不一样的行业分化明显，故各个板块之间有博弈现象，但重质碱下游平板玻璃和光伏玻璃刚需仍维持高水平。7月中上旬纯碱期货盘面的下跌主要受到全球宏观衰退逻辑、地产及玻璃持续下行影响，但后期地产边际好转或迎来其对纯碱负面影响逐步转弱。总的来看，纯碱现货及基本面暂无较大矛盾，盘面走势受到外围因素影响较大，但后期纯碱期货价格趋势或回归基本面及交割逻辑。

　　在现货价格暂无大幅度下滑的基础上，预计8月盘面将出现基差修复行情，主要以期货向现货靠拢为主，现货向期货靠拢为辅，但也仍需警惕宏观及地产好转没有到达预期等风险因素。但 是09临近交割，部分碱厂现货价格存在松动迹象，某天然碱碱厂出厂价已至2700，实际成交听闻存在2700下方的价格，因此某些特定的程度 上弱化了现货高升水的逻辑。后续，纯碱的博弈依旧是浮法疲软下原料库存到底能压到几何;09合约博弈较小，下游仍存在刚需补库 的需求，但上方现货降价或存在一定的限制，09可选择部分止盈，01可考虑8月去库和估值修复逻辑。

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